在这个“不宽容”的盈利季节,哪些公司让投资者“受委屈”?

对于高管和投资者来说,8月份的盈利季节总是不稳定,但2019年的盈利季节又增加了一层紧张——低增长、低利率和低信心给所有公司带来了压力。

许多基金公司正经历艰难的一年。对客户业绩和支出的压力很快就会传递给上市公司的管理团队。管理团队必须给出绩效指导方针,并承诺在2020年实现更大的增长。

澳大利亚国内经济陷入困境,收入增长难以实现,成本上升的压力持续存在。然而,在这个“不宽容”的盈利季节,不仅没有犯错的空间,没有达到业绩指引或低于预期的预期,而且还会受到剧烈波动的惩罚。

在盈利季节的最后一周,惩罚异常“残酷”

博拉尔的股价下跌了20%,Speedcast下跌了32%,Inghams下跌了17%,中途岛下跌了14%,阿彭下跌了11%,点数下跌了10.5%,亚马逊下跌了23%。

G8教育下降了16%。

“我们处在一个非常残酷的环境中,”雅拉资本管理公司(YarraCapitalManagement)董事总经理、澳大利亚股票投资主管迪奥·赫森(DionHershan)表示。“人们对短期结果有这种不健康的痴迷。

在压力下,投资者做出了一些“奇怪”的决定:出售一些成长型股票。

例如,自财务报告发布以来,Nearmap下跌了15%,a2Milk下跌了17%,Speedcast下跌了55%。

与此同时,令人惊讶的是,投资者似乎对国内市场的周期性行业更加乐观,尤其是零售业。

自盈利季度以来,JBHi-Fi股价上涨16%,接近历史高点。超级零售集团8.2%,加德满都上涨20%,尼克斯卡里上涨12.4%。

投资者认为,好的零售商似乎熬过了冬天。

减税和退税的刺激措施将有助于它们在2019年最后一个季度的表现。

然而,从长远来看,以婴儿奶粉公司a2Milk为代表的成长型公司是否仍值得期待?专注于“投资未来”的a2Milk首席执行官贾尼赫·李卡(JayneHrdlicka)最近提醒分析师在进行预测时要更加谨慎,因为这家蓬勃发展的公司正在“改变方向”,专注于投资未来,并在澳大利亚证券交易所构建ASX50公司所需的基本要素。

从年度报告来看,a2Milk实现了整体增长:收入、利润和现金流将在2019年继续增长。

(详情见今日发布的a2奶粉《美丽年报》中的“中国元素)虽然财务报告发布后股价下跌,但a2牛奶首席执行官贾尼赫·李卡(JayneHrdlicka)对公司破纪录的业绩做出了积极评价,并指出所有主要产品和地区都有强劲的收入。

事实上,从基本面来看,A2milk 2019财年的所有关键财务数据都非常出色。

收入飙升41.4%,至13.04亿新西兰元。

利润也大幅增长:税前利润(EBITDA)增长46.1%,税后净利润(NPAT)增长更快,增长47.0%,至2.879亿纽约元。

当然,随着收入和利润的增长,营销成本也随着公司的积极扩张而上升。

在今年的年报中,a2Milk的营销支出为1.353亿新西兰元,比上年增长83.7%。

尽管A2milk 2019年的表现强劲,但有一个关键指标低于分析师的预期:利润。

根据彭博数据(BloombergData),具体来说,a2Milk的税前收益比分析师的平均预期低2.7%。

在2019年的业绩公布之前,分析师一直预计税前利润在4亿至4.46亿新西兰元之间。

年度报告宣布税前收益为4.136亿纽约元。

另一方面,它可能来自业务的调整。

A2Milk宣布,它已决定退出英国液态奶市场。

这个市场近年来一直在扩大。

在这个问题上,贾尼赫·李卡(JayneHrdlicka)指出,该公司认为“英国的机会规模不足”。

因此,Hrdlicka指出,“董事会已决定在2020年上半年退出英国液态奶业务。

“事实上,a2Milk的英国业务正在增长,2019财年增长12.7%,至2160万澳元,但该市场的增长率明显低于该公司其他市场。

2019年全年,a2Milk的美国收入增长160%,中国增长73%,而该公司最成熟的澳大利亚业务增长28.3%,至8.472亿纽约元。

a2牛奶目前占中国婴儿配方奶粉市场的6.4%。如果在两到三年内占据中国市场的10%到15%,该公司仍有巨大的增长潜力。

因此,虽然a2Milk的股票最近被误杀,但仍有很多值得关注的地方。

谈到2020年展望,首席执行官贾尼赫·李卡(JayneHrdlicka)表示:“我们预计,随着中国和美国品牌和营销投资的增加,我们主要地区的收入将继续增长...我们还投入了大量资金,以提高我们支持发展以及制定和实施具有重要战略优先事项的计划的能力。

“基于上述战略方向,a2Milk还预计2020财年的营销支出将达到当年收入的12%,高于2019财年。

“分析师需要思考,随着我们业务的不断发展和变化,不可能采用一个数据点来推断这对我们的收入和利润流意味着什么,以真正实现进入中国和在美国扩张的多渠道战略,”Hrdlicka最近在接受当地媒体采访时说。

Hrdlicka女士是澳航的前高管,她于去年7月从杰夫·巴比奇(GeoffBabidge)手中接过了这个职位,杰夫·巴比奇是澳航的长期首席执行官。

她在最近的媒体采访中表示:“我们已经做了相当可靠的工作,就如何考虑我们的业务向市场提供一些指导。

我们在下半年说得很清楚。这是我们第一次说得这么清楚。

我们正在投资未来。

公司仍有许多重要的机会要实现。

这将需要对品牌、人员和基础设施进行投资。

“独一无二的优势虽然最近股价出现了一些波动,但不可否认的是,a2Milk的股价在过去一年中仍上涨了60%,在7月底达到17.25美元的创纪录高点。

据《华尔街日报》报道,A2 Milk 2019财年报告发布后,12名分析师对该公司有不同意见。到目前为止,有6个“买入”提案,3个“持有”提案和3个“卖出”提案。

随着a2Milk在中国和美国两个核心市场的份额上升,其营销支出将在2020财年增加。

花旗银行认为增加投资具有“战略意义”,但也指出a2Milk可能需要新产品或收购来进一步扩大其市场份额。

然而,a2Milk有自己的资本优势,目前持有4.65亿澳元现金。

投资者还预计,在本财年,a2Milk将会有什么样的“大动作”。

瑞银比花旗银行和摩根证券更看好a2Milk。

特别是,瑞银集团赞赏该公司首席执行官贾尼赫·李卡(JayneHrdlicka)目前为“证明未来”所做的努力。

投资于美国和中国的扩张,注重建设强大的劳动力队伍,强调提高品牌意识,都是关键的积极因素。

即使考虑到a2Milk在2019财年的意外收益,瑞银认为投资a2Milk的核心原因仍然存在。

结果,瑞银再次给出买入评级,但略微将最初的目标价格17.50美元下调至17.10美元。

从2020年的业绩前景来看,今年8月份的盈利季可能是最糟糕的。

每股收益增长率(不包括资源股)从2020财年的8.3%降至目前的6.2%。

经纪人发现,利润低于预期的公司比利润高于预期的公司多。

由于全球经济环境的变化,包括英国脱欧的动荡和中美贸易冲突,S&P/ASX 200受到压制。“恐鸟”情绪和“坚持”情绪正在激荡,甚至形成对抗。

但是有些价值注定会回归。

今年6月,中国七部委在《推广国产婴儿配方奶粉行动计划》中,共同发布了“力争将国产婴儿配方奶粉市场份额稳定在60%以上”的目标。它也扰乱了市场一段时间。A2股价一度下跌超过10%,但很快收复了大部分失地。

因此,A2支持者被称为“真正的信徒”。他们坚持A2产品将在很大程度上免受上述政策的影响,因为它是一个高端品牌。

也许这也是为什么在这个销售和令人失望的财务业绩的季节,经纪人看到一些价值股仍然坚挺。

在这样一个市场中,对未来充满信心的投资和具有独特优势的价值股票已成为一种“稀缺商品”。

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